2011-11-18 13:37 時報資訊 【時報記者詹靜宜台北報導】
歐豬五國飽受債務赤字泥沼，拖累歐盟今年經濟成長，不過，同樣位處歐洲的俄羅斯因為企業加碼投資，銀行貸款激勵消費支出，今年第三季經濟成長率（GDP）逆勢攀高，年增率達4.8%，不但優於第二季的3.4%，還創下去年第二季以來最大增幅，俄羅斯基金同步受惠，自10月低點反彈以來，類型平均漲幅達22%。
受歐美國債風暴衝擊，全球主要國家經濟成長動能自下半來就明顯趨緩，就連新興市場龍頭中國也不例外，以能源出口為大宗的俄羅斯改以刺激內需方式，彌補外在環境的疲弱。
匯豐俄羅斯基金經理人道格拉斯．海弗爾指出，不同於過去三個月製造業PMI維持在50擴張線以下，10月終於回升到50.4。其中國內與出口訂單分別由49.9和48.6上升至51.6與50.8，顯示需求有回溫跡象。
海弗爾認為，由於俄羅斯年底前有望加入國際貿易組織（WTO），在市場更為開放後，外資直接投資可望增加。根據各券商之分析研究，對於整體產業影響可謂利多於弊，出口類股最受惠。
2005年前俄羅斯已逐步完成前進國際貿易組織（WTO）相關的立法修正，並已在去年與美國達成貿易協議。自今年10月27日完成與喬治亞的雙邊協議之後，市場預計12月中旬俄羅斯可望加入WTO。
海弗爾指出，俄羅斯能源新稅制10月上路，增添供給火力，也為能源股帶來利多，透過調降原油及高品質油品之出口關稅，短期雖然可能使政府稅收減少，但藉優惠稅率，反而刺激更多原油出口以及上游能源開採投資，有利企業長期獲利與稅收增長。
海弗爾表示，長期俄羅斯股市與油價相關係數高達0.92，但今年受股災影響，漲幅嚴重落後油價約30%。在油價居高不下、企業盈餘維持成長等優異基本面下，現在採逢低分批加碼，長線獲得不錯回報的機率相當高，但仍需承擔短線劇烈波動的風險。
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