e68財經筆記

元宵節過了，也預告冬天進入尾聲，雖然在端午節之前，天氣還可能乍暖還寒，但是，走過冬天迎向春天，則是確定的方向。目前全球投資市場也開始迎接冰雪融化、春燕飛來。其中，最值得留意的則是新興市場的反彈力道，好幾年才一次的賺錢機會又來了。

1月份，國際金融市場仍處在忐忑不安的心情中，因為從2月開始的歐債發債高峰期，是否能順利過關，還在未定之天，但是國際股市卻悄悄的上演反彈行情。據統計，全球1月份股市漲幅創下近18年新高，MSCI所有國家指數漲了5.8%，其中美國標普500漲了4.4%，富時歐洲領先300指數漲了3.6%，MSCI亞太指數漲了7.6%。這是過去一年來難得全面性的上漲。

但更重要的是，過去一年完全處於挨打狀態的新興國家股市，終於見到揚眉吐氣的氣勢。1月份MSCI新興市場指數漲幅高達11.15%，其中，金磚四國中巴西股市、印度股市、俄羅斯股市漲幅都超過10%，只有中國股市落後，漲幅僅4.2%。

帶動這波股市反彈的原因，一方面是歐債危機風險降低，因為包括西班牙、義大利在1月份的債券標售都順利完成，同時，利率也漸漸脫離恐慌時的7%高水準，讓市場信心大振。此外，陸續公布的美國經濟數據比預期中更好，包括ISM採購經理人指數穩定上升，就業人數也見到成長，美國經濟有機會穩步復甦。而大家最擔心的歐洲經濟，從12月起PMI也見到止跌回升跡象。上述狀況，都讓金融市場的恐慌情緒降低，VIX恐慌指數更從去年10月份的45左右，大跌到目前低於20。在投資信心回復下，推升了全球股票市場的反彈行情。

一反去年資金大量流入美元，帶動美元指數在1月中旬創下81.5的近一年新高，1月中旬之後美元指數由強轉弱，資金再度流向新興市場股債市。據統計，去年新興市場股票型基金資金淨流出340億美元，但今年光1月就淨流入112億美元，顯見資金潮已經再度擁抱新興市場，其中，第一波先以投資全球型新興市場基金為主，其次為亞洲區域型基金。光1月份外資買超韓股高達55.6億美元，買超印度21.8億美元，買超台股17.1億美元，和去年大幅賣超的動作已經完全不同。

而第一波的股市反彈，也反應在基金表現上，全球新興市場股票基金，統計到2月6日為止，MSCI指數上漲14.28%，新興市場股票型基金漲幅大多在10%以上，表現好的更超過15%以上。而其中，巴西股市至2月6日漲幅14.92%，巴西基金中漲幅最大的也高達19%。又如印度股市至2月6日漲幅14.57%，印度基金中表現最好的漲幅高達34%。

許多人可能會擔心，現階段的股市大漲只是跌深反彈，由於經濟面與金融面的變數仍然存在，因此，對於股市仍抱持保守策略。確實，經濟基本面目前還看不到春天，金融面危機也未完全去除（包括希臘仍有倒帳危機）。但是，最大的利空已經在去年下半年反應了，而為了拯救危機，不管是美國與歐洲，都大量釋出資金。再加上景氣下滑，原物料價格回跌，通膨壓力降低，讓新興市場開始放鬆銀根，包括巴西已經4度降息，印度與中國都開始降低存款準備率，此都提供更充沛的資金流動。

而從技術面來看，巴西股市已經站上年線，印度接近年線，俄羅斯相對較落後，中國股市最弱。但從趨勢來看，這些新興股市整理期間長達一年以上，不太容易跌破這波低點，因此，投資人也可以開始留意。

正如年後開紅盤，台股中小型股的表現，相對比大型股來得嗆辣，在國際股市中，新興股市也如同中小型股般，比成熟股市要更活潑，因此，若要掌握今年的賺錢機會，不應該錯過投資新興市場股市。

投資人不需要扼腕，錯過了第一波的漲幅，由於現階段才剛剛是跌深反彈的第一波，未來仍有成長空間，投資人不彷利用今年上半年，若有壞消息出籠、股市震盪時，分批進場布局，或是利用定時定額投資策略在上半年分散買進，應該都有機會在下半年收割。

冬天的腳步雖然還未走遠，但在冬末初春時，卻往往是最好的投資佈局點。

(以上純屬個人看法，不作為投資建議，投資人要自行判斷投資風險)

原文： http://tw.money.yahoo.com/column_article/adbf/d_a_120207_43_2ztol